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第七十章 融资完成

毕竟,隋波在接受采访时曾说过,易趣有融资的计划。

在圈内,易趣正在和一些机构开展融资意向的谈判,并不算是什么秘密。

隋波笑着点头:“是啊,刚谈完……,我有事先走了,Charles,祝你谈的顺利!”

对老张,隋波还是很有好感的。

毕竟他前世和搜狐有一段渊源,老张又是有名的“好人”。

“谢谢,隋总慢走。”

目送隋波离开,张朝阳站在木门前深吸了口气,这才转身推门进入。

和老张的偶遇只是一个小插曲。

见过孙正义后,隋波反而确定了让软银出局的想法。

老孙和老马的性格太像了,这两人前世能合作那么久,绝非无因。

他彻底放弃了引入软银融资的可能性。

接下来,该干正事了!

……

隋波最后还是将高盛和霸菱亚洲都叫到了一起。

隔离投资人是一种谈判方法。

在合适的时机,将已经明确作出投资承诺的几个投资人拉在一起,让他们彼此发现对方的强烈投资意愿,适当的竞争,反而会让交易更容易达成。这也是一种谈判方法。

其中分寸,考究的是创业者对投资人的把握程度,不能一概而论。

张奕虽然有些不情愿,但毕竟同在香港,和徐新也算熟识。

而且隋波也表示了对徐新的认可,最终高盛还是同意了由两家共同投资的方案。

三家谈判的焦点主要集中在融资份额的分配上。

隋波很巧妙的将谈判变成了两家投资机构的争夺上。

经过一番讨论,达成了高盛领投,霸菱亚洲跟投的方式。

其中高盛投资1500万美元;霸菱亚洲投资500万美元。

另一个谈判的焦点是对估值的确认方式上:

融资谈判中,对于公司的估值,分为两种,

一、投前估值(Pre-money ),也就是企业在VC投资之前,值多少钱;

二、投后估值(Post-Money ),Post = Pre +融资额。

如果按照1亿美元的投前估值,融资后的公司市值是1.2亿美元。

这样,投后的股份则变成了隋波私人控股公司70.8%,员工持股平台12.5%,高盛12.5%,霸菱亚洲4.17%。

而如果按照1亿美元的投后估值,2000万美元的份额,高盛投1500万美元,直接占15%;霸菱亚洲投500%美元,直接占5%。

隋波私人控股公司和员工持股平台的股份按比例稀释,分别为%。

这之间的差别,显然还是很大的。

隋波坚持采用投前估值。

他在融资谈判中,这时已经开始占据主动权,当然要尽量争取对自己有利的选择。

另一个谈判焦点,就是员工期权池(ESOP)是否安全稀释。

所谓完全稀释,就是期权池按照融资比例同样进行稀释。

一般在融资时,很多机构都会要求在投资之前,企业就把这些期权预留出来,这样,投资之后,投资机构的股份就不会被预留的期权稀释。

很多投资机构也会说,这是为了未来期权池不被摊薄的考量。

在这一点上,隋波没有坚持,同意了投资人的要求。

毕竟从公司治理的角度,期权池还是要留出空间来,后续用以吸引人才。

这对公司而言,是有益的。

就算自己在股份上牺牲一点点份额,也没有太大的影响。

毕竟员工持股基金的投票权,也是委托给自己的嘛。

第三个谈判焦点,则是董事会的构成。

按照投资比例,霸菱亚洲没有达到5%,是没有资格派出董事进入董事会的。

为了能够进入董事会,霸菱亚洲希望增加投资额度,高盛又不愿放弃份额。

最终还是隋波拍板,徐新可以代表霸菱亚洲进入董事会,但不享有一票否决权。

最终公司董事会组成为5人,隋波及他指派的公司高管总共占3人,高盛、霸菱亚洲各1人。

其中高盛派出的董事,在涉及“损害”股东重大利益事项上有一票否决权。

有关“损害”重大利益的标准,主要列出了两点:重大经济损失、重大名誉(商誉)损失。

而在认定损失的细节上,张婉琳做了很细致的规定。

这方面就看出律师专业性的重要了。

基本上,规避了在一些公司运营和重大事项上,投资人一票否决权的风险。

最后,经过各种条款细节的不断博弈和妥协,

三方终于达成了最终的融资协议。

按照1亿美元投前估值计算,本次融资后,开曼SPV公司的股权架构将变成:

隋波私人控股公司(Swim Wave Holdings Limi%;

易趣员工持股平台(Each Exempted Limited Parnership)依然持有15%;

高盛集团有限公司(Goldman Sachs Group Inc)持有12.5%;

霸菱亚洲投资有限公司(Baring Private Equity Asia Capital Limited)持有4.17%。

对这次融资最终的结果,隋波还是很满意的。

基本上,他关心的核心条款,都获得了认可。

AB股投票权明确写入了融资协议中;

投资机构要求的所谓对赌协议条款,最终在他的坚持下,只规定了2000年3月前的上市目标,却没有惩罚措施。

与其叫对赌条款,不如叫激励条款。

按照这一条款,如果按期完成上市,股东会将会奖励作为公司CEO的隋波,1%的股票。

谈判达成后,两家机构马上开始了DD(尽职调查)。

尽调进行的很快,一周时间,顺利完成。

没有出什么意外,易趣无论在业务、法律、财务方面都非常完善。

三方正式签署了SPA协议和SHA协议。

按照协议约定的交割条件,在协议签署后一周内,投资款全部到账。

至此,易趣A轮融资在经过了近2个月的漫长博弈之后,终于尘埃落定!

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